导读：

　　 〖市场评述〗

　　u 短期快速下跌过程中成交量未出现明显变化，说明主动性杀跌动能尚未集中爆发，预计市场再度就势重挫几率不大，日间会出现反弹。CPI数据的公布将对后期走势形成指引作用

　　 〖每日关注〗

　　u 银监会要求银信理财资产两年内全部转入表内

　　 〖期货关注〗

　　u 今日将公布7月份经济数据，关注其对行情的影响

　　u 大豆今日商品市场将受到外盘调整影响出现下跌

　　 一、市场评述

　　周二市场出现单边下跌走势，盘中个股全面下挫，前期活跃板块相对疲弱。农林牧渔等抗通胀品种盘中形成反弹，表现出资金并未全面退出。两市成交量略有放大。

　　从盘面上看，虽然华夏银行半年报业绩优良，但是并未带动银行板块的人气，银行股成为市场下行的领头军。其中不排除有先知先觉者对周二晚间公布的银信理财产品规范细则提前做出反应，有媒体公布招商银行出现大比例融券卖空动作。银监会对银信理财合作业务中所有表外资产在两年内全部转入表内，以及采取计提拨备的要求将直接对银行中间业务收入造成影响。同时此项调整将挤占银行资本金，进而对下半年银行放贷能力造成影响。中小型银行下半年业绩受到的冲击要大于四大行。

　　基本面上，进出口数据公布。从表面上看，进出口数据都创出新高，应该对国内经济向好形成支撑。但是我们仔细分析进出口数据的上升幅度，发现已连续三个月出现增幅下行的情况。出口方面考虑到部分产品 7月15日取消退税政策，不排除7月份有突击出口情况发生。而欧洲的财政紧缩政策尚未见到缓解迹象。进出口后期趋势的不确定性迫使投资者选择观望态度。今日公布的CPI指标是需要重点关注的数据，虽然发改委作出价格运行基本稳定，实现全年价格总水平涨幅3%预期的基础进一步巩固的结论，但是基于洪涝灾害和食品价格出现上涨，7月份CPI数据恐再度提高。在通胀的压力下，市场对管理层收紧调控政策存在担忧。

　　对于后市我们保持谨慎看法，短期快速下跌过程中成交量未出现明显变化，说明主动性杀跌动能尚未集中爆发，预计市场再度就势重挫几率不大，日间会出现反弹。CPI数据的公布将对后期走势形成指引作用。操作策略上依然维持2成仓位不变。

　　 二、每日关注

　　 银监会要求银信理财资产两年内全部转入表内

　　 点评：

　　有媒体报道银监会下发文件要求各银行将之前的银信理财合作业务中表外资产在两年内全部转入表内，并按照150%的拨备覆盖率计提拨备。

　　自09年管理层对银行信贷总量进行控制以来，部分银行放贷需求借助于银行与信托公司合作通道变相释放。尤其在地产调控初期地产企业贷款受限的情况下，银信合作成为向地产企业注入资金的重要通道。此次银信整治细则的着重点落于将表外资产转入表内，对于已发行的近2万亿银信理财产品额度来说，相应的风险计提也将是巨大的数字。对银行业调整资本金和拨备总额形成挤占效应，银行下半年的贷款需求从内在因素上被抑制。更加重要的是，地产、银行从管理层面不断受到抑制，市场预期的政策转向预期被进一步弱化。

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